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华创机械李佳团队北方华创中报快报点评半导体设备成长前景乐观公司进入高成长轨道

发布时间:2020-04-13 15:40:03 阅读: 来源:戒指厂家

事项:

公司发布2018年中报业绩快报,报告期内公司实现营业总收入13.95亿元,同比增长33.44%,实现营业利润1.65亿元,同比增长81.99%,实现归母净利润1.19亿元,同比增长125.44%。

主要观点:

业绩符合预期,装备业务整体增长亮眼。公司此前预告中报业绩区间为1.06-1.32亿元,同比增长100%-150%,此次业绩落于预告中值处,符合预期。公司两大业务中,电子工艺装备业务总体增长亮眼,共实现营收10.64亿(+36.49%),其中半导体设备营收7.95亿(+37.85%)、真空设备营收2.52亿(+186.18%)、锂电设备业务营收1760万(-33.12%)。公司电子元器件业务营收3.25亿(-6.51%),锂电、电子元器件业务虽有所下滑,但不影响公司总体上升趋势。

下游扩产高峰持续叠加公司产品持续渗透,半导体设备业务成长前景乐观。ic设备端,大陆的晶圆产线建设潮持续为公司带来极大市场空间,公司28nm及以上制程产品已经批量进入下游客户产线,多类产品成为baseline机台,将随客户成熟工艺的扩产持续放量。此外公司刻蚀、清洗、氧化等设备已经进入长江存储、华力微电子新建产线,将随二者扩产推进持续实现设备导入。公司的14nm设备也在中芯国际处同步进行验证,19年有望随中芯14nm产线量产实现放量。led设备端,公司刻蚀、pvd、清洗等设备一直是业内龙头,三安光电、华灿光电等下游客户的持续扩产将带来led设备订单持续高增长。我们预计下半年将是公司半导体设备业绩的集中释放期。

光伏设备业务成增长新亮点,绑定大客户隆基仍有大空间。公司真空设备业务主要是为隆基供应的光伏单晶炉,2017年公司新签订单10亿以上,目前在手订单仍有至少5.5亿元。隆基单晶扩产仍在持续,公司有望持续获得订单,真空设备业务预计将持续高增长。

盈利预测。预计公司2018-2020年实现归母净利润2.48、3.78、5.60亿元,对应eps为0.54、0.83、1.22,对应pe为96、63、43倍,维持"强推"评级。

风险提示。行业需求不及预期,设备国产化进度不及预期、设备验证进度不及预期。

附上半导体设备系列深度链接供您参阅:

(一)北方华创深度:受益晶圆产线建设潮,设备龙头领航国产替代:http://t.cn/rryogm4

(二)半导体设备:东风起,"芯芯之火"必燎原:http://t.cn/rryk54w

(三)硅片设备:硅片供需缺口扩大,设备国产化大势已来:http://t.cn/rryk98v

(四)详解光刻机--半导体制造业皇冠上的明珠:http://t.cn/rektdtf

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