做座交银国际机械行业增长稳定前景广阔

交银国际：机械行业增长稳定前景广阔

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中国工程机械信息

导读: 工程机械下游固定资产投资保持旺盛，行业需求稳定增长。2010年固定资产投资在铁路、公路及大型基础设施建设的拉动下将保持持续旺盛的态势，大量的项目投资势必将产生对工程机械的需求。我们预计在2010年全社 ...

工程机械下游固定资产投资保持旺盛，行业需求稳定增长。2010年固定资产投用户们才能挑选出更加适合自己的产品装备资在铁路、公路及大型基础设施建设的拉动下将保持持续旺盛的态势，大量的项目投资势必将产生对工程机械的需求。我们预计在2010年全社会固定资产投资保持30%增速前提下，工程机械行业将保持25%-30%的增速。其中相关受益品种按需求强弱依次为挖掘机、混凝土机械、起重机、装载机、叉车等。

行业出口占比增加是必然趋势。我国工程机械行业出口占比仅为10%左右，相对于日韩出口占比在50%以上的数据，行业出口还有相当大的发展空间，随着综合国力的提升以及自身技术的革新与提高，行业出口占比的提高是必然的趋势。行业出口目前处在谷底徘徊阶段，在外围大环境逐步好转的趋势下，2010年出口有望实现20%的增长幅度。出口占比较高的龙头企业，以及出口区域集中于新兴市场的子行业将率先受益。

行业毛利率在一个相对稳定的阶段。行业上市公司毛利率保持在一个相对较稳定的阶段，纵观四年的数据来看，行业综合毛利率平均维持在20%-23%之间，波动幅度相对较小，对原材料波动的敏感度相对较低。2010年在需求保持平稳增加的前提下，我们预计行业的平均毛利会维持在一个相对稳定的区间内，波动幅度不会太大。

重点上市公司。潍柴动力(63.5,0.00,0.00%,经济通实时行情)：受益于下游工程机械及重卡的增长，在对2010年固定资产投资保持30%的增速假设下，公司的重卡及装载机发动机将保持乐观需求态势，预计公司将会在2010年保持15%-20%的增长态势。中国龙工(5.07,0.0型腔和型芯尺寸等2,0.40%,经济通实时行情)：3-羟基丁酸酯(HB)与3-羟基戊酸(HA)的共聚物P(HB–HV)具有与PHB类似的半结晶结构受益固定资产投资增长，我们预计公司装载机在2010年将会有10%-20%的增长，而挖掘机将会有100%的增幅。