人民币汇率下调空间有限

中国证券报 作者：马爽

随着美元指数涨势放缓，人民币兑美元汇率也止跌回稳。5月17日，人民币兑美元中间价、即期汇价均小幅升值，市场预期保持稳定。

分析人士指出，美债收益率持续冲高，有助于继续提振美元多头人气，但市场止盈压力也不容忽视，尽管美元涨势未完，但预计人民币汇率表现仍将强于其它主要货币，未来继续贬值的空间有限。

人民币止跌回稳

尽管美元指数依然维持强势格局，但随着其上涨态势放缓，人民币汇率止跌回稳迹象明显。5月17日，人民币兑美元中间价调升66个基点，报6.3679，终结两日连贬。

受此影响，昨日境内银行间外汇市场上，在岸人民币兑美元汇率高开逾50点报6.3658元，开盘后快速反弹并触及6.3551元的高点，涨幅一度达154点，随后于高位窄幅震荡许久，下午则逐渐收窄涨幅，16:30收盘报6.3671元，较上一交易日上涨14点，结束此前三日连跌。

香港市场上，昨日离岸人民币兑美元汇率则偏弱震荡，盘中一度下探至6.3572元，跌幅近70点，截至北京时间17日16：30报6.3562元，下跌57基点，境内外价差倒挂约109点。

全球汇市方面，继16日冲高回落后，美元指数17日涨势放缓，盘中触及93.1129的低点，跌幅近0.3%，尽管随后又重回涨势，不过主要非美货币由此获得一定喘息，这也是昨日人民币汇率止跌回稳的主要原因。

美元上涨幅度可能受限

市场人士指出，美国相对欧洲更显强劲的经济复苏为美元回归强势提供了支撑，但随着美元通过上涨逐渐修复前期与基本面的背离，未来上涨的空间可能受限，对应未来人民币汇率下调的空间也有限。

国金证券指出，近期美元指数上行反映了美欧经济基本面和货币政策的差异。一方面，近期美国经济相对欧洲更为强劲，逆转前期欧洲超预期复苏的相对强势，“美强欧弱”的格局促使美德利差持续扩大，支撑美元指数上行。另一方面，从货币政策来看，美联储加息预期升温，欧洲央行“按兵不动”，这导致美德利差进一步扩大，促使美元指数上行。

不过中信证券固定收益首席明明指出，从经济基本面和宏观政策的角度来看，预计美元未来上涨幅度有限。从经济基本面来看，美国经济复苏已经步入下半场，后续动力不足。一是近期美国实际利率再次回升，可能会抑制美国经济复苏的进程。二是非金融企业部门的资产收益率逐步走低，美国企业盈利状况的持续低迷也使得美国经济复苏的可持续性存疑。

市场人士认为，美债利率短期快速上行后可能有回调压力，美元涨势也出现放缓迹象，同时逢高结汇操作会冲淡强势美元影响，市场对人民币汇率的预期也依然稳定，未来人民币汇率总体持稳的运行态势不变。

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